아마존은 오랜 시간 동안 ‘미래를 사는 투자’라는 수식어를 달고 있었습니다. 하지만 최근 몇 년간 기술주 전반이 흔들리는 가운데, 아마존 역시 예외는 아니었죠. 그렇다면 지금 이 시점에서 아마존 주식을 사는 것이 맞는 선택일까요? 최근 3개년(2022~2024)의 실적을 기반으로 수익 구조와 핵심 사업의 변화를 자세히 분석해보며, 2025년 현재 아마존 투자에 대한 인사이트를 드립니다.
매출과 순이익, 숫자로 본 3년간 흐름
아마존의 최근 3개년 실적을 보면 외형적으로는 꾸준한 매출 성장을 보이고 있습니다. 2022년 아마존의 연간 매출은 약 5,134억 달러였으며, 2023년에는 5,735억 달러, 2024년에는 약 6,015억 달러로 집계되었습니다. 연평균 성장률은 8% 내외로, 안정적인 성장세입니다. 그러나 순이익 측면에서는 다른 이야기가 나옵니다.
2022년 아마존은 순손실을 기록하며 큰 충격을 안겼습니다. 이는 리비안(Rivian) 투자 손실과 물류 인프라 확장에 따른 비용 증가가 주요 원인이었습니다. 하지만 2023년에는 180억 달러 가량의 순이익을 회복했고, 2024년에는 225억 달러까지 증가하며 다시 안정적인 수익 구조를 만들어가고 있는 모습입니다.
이러한 실적 흐름은 아마존이 위기에서 빠르게 벗어나며 회복 중이라는 신호로 볼 수 있습니다. 그러나 같은 기간 동안 주가가 실적만큼 빠르게 반응하지 못한 점은, 시장의 기대치와 투자자 심리 사이의 간극을 보여주는 지점입니다.
AWS와 광고사업, 수익성의 핵심이 되다
아마존 실적에서 가장 주목해야 할 부분은 AWS(아마존 웹서비스)와 디지털 광고 사업의 성장입니다. 전체 매출 중 AWS는 약 16%에 불과하지만, 전체 영업이익의 60% 이상을 차지합니다. 이는 아마존의 클라우드 비즈니스가 얼마나 수익성이 높은지를 단적으로 보여주는 예입니다.
2024년 AWS는 전년 대비 13% 성장하며 930억 달러 이상의 매출을 기록했고, 광고 사업은 무려 24% 성장하여 460억 달러 이상을 달성했습니다. 특히 광고 부문은 유튜브, 메타, 틱톡과 경쟁하는 가운데서도 아마존 특유의 구매 기반 광고 효과로 주목받고 있습니다.
이러한 수익원 다변화는 투자자들에게 매우 긍정적인 시그널입니다. 전통적인 리테일 부문 외에 고수익 사업 비중이 커지고 있다는 것은, 향후 불확실한 경제 상황에서도 실적 방어력이 높다는 의미로 해석할 수 있습니다.
고정비 구조와 투자 부담, 리스크는 없을까?
물론 아마존 투자에 있어서 긍정적인 부분만 있는 것은 아닙니다. 특히 고정비 구조가 여전히 무겁다는 점은 단기 실적 변동성의 주요 리스크로 작용할 수 있습니다. 아마존은 팬데믹 시기에 물류센터와 인프라에 막대한 투자를 단행했고, 이로 인해 고정비가 크게 증가했습니다.
2022년에는 이와 관련한 감가상각비와 임대료, 인건비가 급증하면서 일시적인 적자를 경험했죠. 이후 2023~2024년에는 어느 정도 안정되었지만, 글로벌 경기 둔화가 장기화될 경우 다시 실적에 부담을 줄 수 있는 구조입니다.
또한 최근 반독점 규제 이슈와 인공지능(AI) 관련 경쟁 심화도 무시할 수 없는 변수입니다. 마이크로소프트, 구글과 함께 클라우드 및 AI 인프라 시장을 주도하고 있는 가운데, 아마존이 얼마나 지속적으로 혁신을 이어갈 수 있을지에 따라 투자 매력도는 달라질 수 있습니다.
최근 3개년 실적을 보면 아마존은 위기에서 회복 중이며, 고수익 사업의 비중도 높아지고 있습니다. 특히 AWS와 광고 부문이 실적을 견인하고 있고, 순이익 회복세도 뚜렷합니다. 하지만 고정비 부담과 규제 리스크는 여전히 존재하므로, 장기 투자자에게 적합한 종목이라는 점을 인지해야 합니다. 단기 수익을 노리기보다는 3~5년 이상의 시야를 가지고 접근하는 전략이 유리할 것입니다.